貨幣政策工具有哪些

　　隨著10月10日央行擴大信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點范圍，關(guān)于央行的貨幣政策操作工具再次成為人們熱議的焦點，中央銀行根據(jù)本國貨幣調(diào)控需要，為提高貨幣調(diào)控效果，這兩年央行采取了很多新的貨幣政策操作工具，也為貨幣政策操作框架轉(zhuǎn)型打下堅實的基礎!

　　【信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款】

　　信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款，指的是商業(yè)銀行可以用現(xiàn)有的信貸資產(chǎn)(即已經(jīng)放出去的貸款)，到央行去質(zhì)押，獲得新的資金。而之前我國央行提供的再貸款基本上為信用貸款，即沒有抵押物和質(zhì)押物。在2015年10月10日，央行又在貨幣政策工具箱中放進新的一款操作工具，即擴大信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點范圍，由2014年山東、廣東兩省試點擴大到上海、天津等9個省市。

　　信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款引入了質(zhì)押物，對商業(yè)銀行再貸款的`質(zhì)押物提出了要求，在一定程度上降低了再貸款風險，進而降低了商業(yè)銀行獲得資金的成本，商業(yè)銀行可以利用信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款這種新渠道，將優(yōu)質(zhì)的存量信貸資產(chǎn)質(zhì)押給央行，獲得央行的再貸款，進而盤活信貸存量。

　　【抵押補充貸款PSL】

　　抵押補充貸款(Pledged Supplementary Lending，PSL)，PSL作為央行推行的一種新貨幣政策操作工具，包含兩層含義，一是從量的角度講，是基礎貨幣投放的新渠道;二是從價的角度講，通過商業(yè)銀行抵押資產(chǎn)從央行獲得融資的利率，直接為商業(yè)銀行提供一部分低成本資金，引導中期利率。據(jù)嘉豐瑞德資深理財師William了解，目前為止僅公開為國家開發(fā)銀行的棚改項目提供資金，根據(jù)棚改貸款進度，2015年9月中國人民銀行向國開行提供抵押補充貸款521億元，利率為2.85%，期末抵押補充貸款余額為9589億元。

　　【中期借貸便利MLF】

　　中期借貸便利(Medium-term Lending Facility，MLF)工具，指中央銀行采取抵押方式，通過商業(yè)銀行向市場提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，起到定向利率引導以及補充流動性缺口作用，中國人民銀行在2014年9月創(chuàng)設。對象包括符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，MLF要求各行投放三農(nóng)和小微貸款，期限一般為3個月，到期后可以申請展期，也可以和央行重新協(xié)商確定新的利率。

　　【常備借貸便利SLF】

　　常備借貸便利(Standing Lending Facility，SLF)指金融機構(gòu)通過資產(chǎn)抵押的方式向中央銀行申請授信額度的一種更加直接的融資方式，主要是為了滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求。

　　通過概念可以看出SLF由金融機構(gòu)主動發(fā)起，中央銀行與金融機構(gòu) “一對一”交易，這種貨幣操作方式更像是定制化融資和結(jié)構(gòu)化融資，針對性更強。另據(jù)嘉豐瑞德資深理財師William了解，SLF期限為1到3個月，主要目的是短期利率引導，常備借貸便利的交易對手覆蓋面廣，部分政策銀行和全國性商業(yè)銀行均可以參與其中，資產(chǎn)抵押物為高信用評價的債券類資產(chǎn)、優(yōu)惠信貸資產(chǎn)。

　　【短期流動性調(diào)節(jié)SLO】

　　短期流動性調(diào)節(jié)(Short-term Liquidity Operations，SLO)工具以7天期以內(nèi)短期回購為主，遇節(jié)假日可適當延長操作期限，采用市場化利率招標方式開展操作，在銀行體系流動性出現(xiàn)臨時性波動時相機使用。據(jù)嘉豐瑞德資深理財師William了解，SLO操作對象為公開市場業(yè)務一級交易商中具有系統(tǒng)重要性、資產(chǎn)狀況良好、政策傳導能力強的部分金融機構(gòu)，常規(guī)操作為每周二、周四定期操作，目前共有12家商業(yè)銀行參與其中。SLO資金回收方式包括逆回購或者正回購，額度一般不大，如果配合期限相對長一點的正逆回購就可以讓公開市場操作銜接更好。

　　2013年初，央行創(chuàng)設了常備借貸便利，2014年1月，央行引入短期流動性調(diào)節(jié)工具，2014年4月份創(chuàng)設了抵押補充貸款，2014年9月份創(chuàng)設了中期借貸便利，2015年10月，央行又將信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款擴圍，貨幣政策操作框架一步一步得到完善，而作為一名投資者應該對中央銀行采用的新型貨幣調(diào)控工具的基本信息有所了解，為自己的投資理財所用。

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